ある日、突然、世界中の株価が、真っ赤に染まる。

「暴落」という、全ての投資家が、最も恐れる瞬間。含み益が、日に日に溶けていくのを見て、あなたは、冷静でいられますか？ 「今すぐ、売るべきではないか…」という、強い衝動に、駆られていませんか？

しかし、待ってください。 我々医師は、患者が急な高熱を出したからといって、パニックに陥ることはありません。その原因を分析し、エビデンスに基づいた、最も適切な治療を選択します。

投資も、全く同じです。この記事では、オルカン（全世界株式）に投資する我々が、この市場の「急性発熱」に対し、なぜ、狼狽売りではなく、「安値での買い増し」こそが、最も合理的で、効果的な“処方箋”となるのか、その論理的な根拠を、徹底解説します。

市場は暴落するのか？なぜ、回復するのか？

世界経済は、これまで、幾度となく、戦争、恐慌、金融危機、そして、パンデミックといった、深刻な暴落に見舞われてきました。その度に、株価は大きく下落します。

しかし、暴落を乗り切ってしまえば、一般的に株価は回復します。全世界経済に投資するオルカンなら確実にその利益を享受することができます。

それこそが、オルカンに投資する最大の安心感といって良いでしょう。

三菱UFJ国際投信、オール・カントリーより引用（設定来チャート）

なぜなら、人類には、イノベーションと、より良い未来を求める、という、極めて強力な「自己治癒力」が、備わっているからです。全世界株式（オルカン）に、長期的に投資する、ということは、この、人類の、長期的な回復力と、成長力を、信じる、という、最も確かな、エビデンスに基づいた投資方針なのです。

なぜ「 買い増し」が、有効なのか？

ドルコスト平均法で、毎月、淡々と積立投資を続ける我々にとって、市場の暴落は、決して「危機」ではありません。 むしろ、それは、「これまでと同じ金額で、より多くの株式（資産）を、バーゲンセールで仕込める、絶好の機会」に他なりません。

恐怖を感じる局面こそが、将来の、最も大きなリターンを生む、源泉なのです。 感情に任せて、このバーゲンセール会場から退場（狼狽売り）してしまうことは、将来得られるはずだった、大きな利益を、自ら放棄する行為に等しいのです。

暴落時の、行動プロトコル

では、実際に、市場が暴落した際、我々が取るべき、具体的な行動です。

いつも通り、淡々と、積立を続ける。

何もしない、という、シンプルで、しかし、最もパワフルな行動です。これにより、自動的に、より安い価格で、多くの口数を購入し続けることができます

もし、余剰資金（体力）があるなら、少しだけ、追加投資（買い増し）する。

ただし、市場の「底」を、正確に予測することは、誰にもできません。一括で、大きな資金を投じるのではなく、数回に分けて、少しずつ買い増していくのが、弾切れを防ぐ、賢明な戦略です。

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「全世界に、まるごと投資できる安心感」

それは、オルカンの最大の魅力です。しかし、その「全世界」の中に、具体的にどのような日本企業が含まれているか、ご存知ですか？

この記事では、オルカンの日本株構成銘柄の全リストを提示すると共に、この「ファクト（事実）」を基に、我々日本人投資家が陥りがちな「ホームカントリーバイアス（自国市場への過度な投資）」という、認知の歪みについて、問いを投げかけます。

これは、あなたのポートフォリオを、より客観的に見つめ直すための、自己診断ツールです。

【大原則】ホームカントリーバイアスとは何か？なぜ、それは非合理的なのか？

ホームカントリーバイアスとは、投資家が、客観的なデータや合理的な理由なく、自国の株式市場へ、過度に大きな割合の資金を投じてしまう、という心理的な偏りのことです。

これは、自国の企業の情報にアクセスしやすく、親近感が湧くために起こる、ごく自然な現象です。

しかし、世界経済全体における、日本株の時価総額比率は、2025年現在、わずか5.5%程度に過ぎません。 にもかかわらず、自身のポートフォリオの数十パーセントを日本株で固めることは、世界全体への分散を損ない、「日本」という単一国家の未来に、過大なリスクを集中させる、非合理的な選択となり得るのです。

オルカン

オルカン（オールカントリー）はMSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（ACWI)に連動するインデックスになります。

ご存じの通り全世界に投資をすることができます

MSCI ACWI構成銘柄　オルカンを通じて、我々がすでに投資している「日本代表チーム」の全貌

MSCI ACWI構成銘柄は連動ETFであるiシェアーズ MSCI ACWI ETFのサイトがわかりやすいです

現時点で2445銘柄で日本株は218銘柄です

「でも、日本の成長も、少しは取り入れたい」 そう考えるのは、当然です。しかし、ご安心ください。

あなたが「オルカン」を1口でも持っているだけで、あなたは、すでに、日本の主要な優良企業のほとんどに、時価総額加重平均という、最も合理的な形で、分散投資しているのです。

以下が構成銘柄になります

7203 ﾄﾖﾀ自動車 一般消費財・サービス
8035 東京ｴﾚｸﾄﾛﾝ 情報技術
8306 三菱UFJﾌｨﾅﾝｼｬﾙG 金融
6758 ｿ ﾆ ｰ 一般消費財・サービス
6861 ｷｰｴﾝｽ 情報技術
6501 日 立 資本財・サービス
8058 三菱商事 資本財・サービス
4063 信越化学 素材
8316 三井住友ﾌｨﾅﾝｼｬﾙG 金融
6098 ﾘｸﾙｰﾄﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 資本財・サービス
8031 三井物産 資本財・サービス
4568 第一三共 ヘルスケア
7267 本田技研 一般消費財・サービス
9984 ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸｸﾞﾙｰﾌﾟ 通信
8766 東京海上HD 金融
8001 伊 藤 忠 資本財・サービス
7974 任 天 堂 通信
9983 ﾌｧｰｽﾄﾘﾃｲﾘﾝｸﾞ 一般消費財・サービス
8411 みずほﾌｨﾅﾝｼｬﾙG 金融
4502 武田薬品 ヘルスケア
9433 KDDI 通信
7741 HOYA ヘルスケア
6902 ﾃﾞﾝｿｰ 一般消費財・サービス
6367 ﾀﾞｲｷﾝ工業 資本財・サービス
4661 ｵﾘｴﾝﾀﾙﾗﾝﾄﾞ 一般消費財・サービス
9434 ｿﾌﾄﾊﾞﾝｸ 通信
6146 ﾃﾞｨｽｺ 情報技術
6273 SMC 資本財・サービス
6503 三菱電機 資本財・サービス
2914 日本たばこ産業 生活必需品
9432 日本電信電話 通信
6981 村田製作所 情報技術
6702 富 士 通 情報技術
6857 ｱﾄﾞﾊﾞﾝﾃｽﾄ 情報技術
7751 ｷﾔﾉﾝ 情報技術
7011 三菱重工業 資本財・サービス
3382 ｾﾌﾞﾝ&ｱｲ･HLDGS 生活必需品
6954 ﾌｧﾅｯｸ 資本財・サービス
5108 ﾌﾞﾘﾁﾞｽﾄﾝ 一般消費財・サービス
6723 ﾙﾈｻｽｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ 情報技術
8801 三井不動産 不動産
8053 住友商事 資本財・サービス
6301 小松製作所 資本財・サービス
8002 丸 紅 資本財・サービス
8591 ｵﾘｯｸｽ 金融
4901 富士ﾌｲﾙﾑHLDGS 情報技術
8725 MS&AD 金融
4543 ﾃ ﾙ ﾓ ヘルスケア
8750 第一生命HLDGS 金融
4519 中外製薬 ヘルスケア
6920 ﾚｰｻﾞｰﾃｯｸ 情報技術
8802 三菱地所 不動産
6752 ﾊﾟﾅｿﾆｯｸ 一般消費財・サービス
4452 花 王 生活必需品
5401 日本製鉄 素材
6178 日本郵政 金融
6594 日本電産 資本財・サービス
6701 日本電気 情報技術
8604 野村ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 金融
6762 T D K 情報技術
9020 東日本旅客鉄道 資本財・サービス
8630 SOMPOﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 金融
7733 ｵﾘﾝﾊﾟｽ ヘルスケア
7269 ｽｽﾞｷ 一般消費財・サービス
4503 ｱｽﾃﾗｽ製薬 ヘルスケア
2802 味 の 素 生活必需品
6326 ｸﾎﾞﾀ 資本財・サービス
4578 大塚ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ ヘルスケア
1605 国際石油開発帝石 エネルギー
6971 京 ｾ ﾗ 情報技術
2502 ｱｻﾋｸﾞﾙｰﾌﾟﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 生活必需品
1925 大和ﾊｳｽ 不動産
9022 東海旅客鉄道 資本財・サービス
9735 ｾｺﾑ 資本財・サービス
7182 ゆうちょ銀行 金融
5020 JXTGﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ エネルギー
7270 SUBARU 一般消費財・サービス
8309 三井住友ﾄﾗｽﾄHD 金融
8015 豊田通商 資本財・サービス
8267 ｲｵﾝ 生活必需品
6988 日東電工 素材
1928 積水ﾊｳｽ 一般消費財・サービス
8308 りそなﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 金融
6201 豊田自動織機 資本財・サービス
8697 日本取引所ｸﾞﾙｰﾌﾟ 金融
9101 日本郵船 資本財・サービス
4507 塩野義製薬 ヘルスケア
7309 ｼﾏﾉ 一般消費財・サービス
9843 ﾆﾄﾘﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 一般消費財・サービス
8113 ﾕﾆ･ﾁﾔ-ﾑ 生活必需品
2503 ｷﾘﾝHD 生活必需品
5802 住友電工 一般消費財・サービス
8830 住友不動産 不動産
7832 ﾊﾞﾝﾀﾞｲﾅﾑｺHLDGS 一般消費財・サービス
9503 関西電力 公益事業
9501 東京電力HD 公益事業
4523 ｴｰｻﾞｲ ヘルスケア
4911 資 生 堂 生活必需品
8601 大和証券G本社 金融
6506 安川電機 資本財・サービス
9104 商船三井 資本財・サービス
4307 野村総合研究所 情報技術
4684 ｵｰﾋﾞｯｸ 情報技術
9531 東京瓦斯 公益事業
9613 NTTﾃﾞｰﾀ 情報技術
7532 ﾄﾞﾝｷﾎｰﾃﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 一般消費財・サービス
7735 SCREENﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 情報技術
9021 西日本旅客鉄道 資本財・サービス
5713 住友鉱山 素材
8795 T&Dﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 金融
9502 中部電力 公益事業
1812 鹿島建設 資本財・サービス
3407 旭 化 成 素材
7202 いすゞ自動車 一般消費財・サービス
2801 ｷｯｺｰﾏﾝ 生活必需品
5201 AGC 資本財・サービス
6504 富士電機 資本財・サービス
7201 日産自動車 一般消費財・サービス
9532 大阪瓦斯 公益事業
7272 ﾔﾏﾊ発動機 一般消費財・サービス
4755 楽天 一般消費財・サービス
5411 JFEﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 素材
1802 大 林 組 資本財・サービス
4704 ﾄﾚﾝﾄﾞﾏｲｸﾛ 情報技術
6869 ｼｽﾒｯｸｽ ヘルスケア
6479 ﾐﾈﾍﾞｱﾐﾂﾐ 資本財・サービス
1878 大東建託 不動産
6383 ﾀﾞｲﾌｸ 資本財・サービス
4188 三菱ｹﾐｶﾙHLDGS 素材
7701 島津製作所 情報技術
3402 東 ﾚ 素材
4612 日本ﾍﾟｲﾝﾄHOLD 素材
7259 ｱｲｼﾝ精機 一般消費財・サービス
5019 出光興産 エネルギー
7911 凸版印刷 資本財・サービス
7261 ﾏ ﾂ ﾀﾞ 一般消費財・サービス
6586 ﾏｷﾀ 資本財・サービス
4689 ﾔﾌｰ 通信
9766 ｺﾅﾐﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 通信
9042 阪急阪神HLDGS 資本財・サービス
4528 小野薬品 ヘルスケア
8473 SBIﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 金融
7912 大日本印刷 資本財・サービス
3436 SUMCO 情報技術
8951 日本ﾋﾞﾙﾌｧﾝﾄﾞ 不動産
6645 ｵﾑﾛﾝ 情報技術
9005 東京急行 資本財・サービス
9697 ｶﾌﾟｺﾝ 通信
4091 大陽日酸 素材
1801 大成建設 資本財・サービス
9041 近鉄ｸﾞﾙｰﾌﾟHLDGS 資本財・サービス
4324 電通 通信
4204 積水化学 一般消費財・サービス
2267 ﾔｸﾙﾄ 生活必需品
2413 ｴﾑｽﾘｰ ヘルスケア
6724 ｾｲｺｰｴﾌﾟｿﾝ 情報技術
7186 ｺﾝｺﾙﾃﾞｨｱ･ﾌｨﾅﾝｼｬﾙ 金融
9107 川崎汽船 資本財・サービス
4021 日産化学 素材
4151 協和発酵ｷﾘﾝ ヘルスケア
3659 ﾈｸｿﾝ 通信
9009 京成電鉄 資本財・サービス
6841 横河電機 情報技術
4185 JSR 素材
2587 ｻﾝﾄﾘｰ食品ｲﾝﾀｰ 生活必需品
6963 ﾛ ｰ ﾑ 情報技術
3626 TIS 情報技術
3088 ﾏﾂﾓﾄｷﾖｼHLDGS 生活必需品
2897 日清食品HD 生活必需品
7752 ﾘ ｺ ｰ 情報技術
9962 ﾐｽﾐｸﾞﾙｰﾌﾟ本社 資本財・サービス
4183 三井化学 素材
2269 明治ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 生活必需品
4768 大塚商会 情報技術
8952 ｼﾞｬﾊﾟﾝﾘｱﾙｴｽﾃｲﾄ 不動産
6965 浜松ﾎﾄﾆｸｽ 情報技術
9602 東 宝 通信
4062 ｲﾋﾞﾃﾞﾝ 情報技術
3003 ﾋｭｰﾘｯｸ 不動産
3462 野村不動産ﾏｽﾀｰF 不動産
6448 ﾌﾞﾗｻﾞｰ工業 情報技術
5831 SHIZUOKA FINANCIAL GROUP INC 金融
8953 日本ﾘﾃｰﾙﾌｧﾝﾄﾞ 不動産
9001 東武鉄道 資本財・サービス
9143 SGﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 資本財・サービス
8972 ｹﾈﾃﾞｨｸｽ･ｵﾌｨｽ投資 不動産
3064 MonotaRO 資本財・サービス
6465 ﾎｼｻﾞｷ 資本財・サービス
9007 小田急電鉄 資本財・サービス
2702 日本ﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞHLDG 一般消費財・サービス
9435 光通信 資本財・サービス
7747 朝日ｲﾝﾃｯｸ ヘルスケア
9064 ﾔﾏﾄﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 資本財・サービス
5332 TOTO 資本財・サービス
4732 ﾕｰ･ｴｽ･ｴｽ 一般消費財・サービス
8331 千葉銀行 金融
3038 神戸物産 生活必需品
9719 SCSK 情報技術
8593 三菱UFJﾘｰｽ 金融
7276 小糸製作所 一般消費財・サービス
7181 かんぽ生命保険 金融
7550 ｾﾞﾝｼｮｰﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 一般消費財・サービス
6806 ﾋﾛｾ電機 情報技術
6305 日立建機 資本財・サービス
3281 GLP投資法人 不動産
3092 ZOZO 一般消費財・サービス
9147 NIPPON EXPRESS HOLDINGS INC 資本財・サービス
6845 ｱｽﾞﾋﾞﾙ 情報技術
9684 ｽｸｳｪｱ･ｴﾆｯｸｽ･HD 通信
7951 ﾔﾏﾊ 一般消費財・サービス
1803 清水建設 資本財・サービス
9201 日本航空 資本財・サービス
9202 ANAﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 資本財・サービス
3231 野村不動産HLDGS 不動産
4716 日本ｵﾗｸﾙ 情報技術
3283 日本ﾌﾟﾛﾛｼﾞｽﾘｰﾄ 不動産
3291 飯田GHD 一般消費財・サービス
6753 ｼｬｰﾌﾟ 一般消費財・サービス

いかがでしょうか。これだけで、日本の主要な大企業のほとんどを、すでに我々は、適切な比率で保有しているのです。

【自己診断】それでも、あなたが個別日本株に投資する理由は、論理的に説明できるか？

この事実を踏まえた上で、あえて、追加で、個別で日本株に投資する。 その理由を、先生ご自身は、論理的に説明できるでしょうか？ その理由は、主に以下の3つのケースに分類できます。

• ケース①：インデックスを超える「アルファ」を狙う「自分は、綿密な企業分析によって、市場平均（オルカン）を上回るリターンを、自らの手で生み出せる、という明確な自信と戦略がある」 これは、素晴らしい挑戦です。
• ケース②：株主優待など「金銭以外の価値」を求める「特定の企業を『応援』したい。あるいは、その優待に、金銭的価値以上のQOL向上効果を感じる」 これもまた、個人の価値観に基づく、立派な投資理由です。

• ケース③：なんとなく、知っている企業だから「もし、あなたの答えがこれならば、それは『ホームカントリーバイアス』の罠に、はまっている可能性が高いかもしれません」

まとめ：最高の投資は、バイアスを知ることから始まる

オルカンは、それ一つで、すでに日本株への、最も合理的で、最も効率的な投資を、完了させてくれています。

その上で、あえて日本の個別株に、追加で、大切な資金を投じるのであれば、その明確な「目的」と「論理」を、自分自身に説明できるか。 一度、立ち止まって、自問自答してみる。

それこそが、認知バイアスに打ち克ち、より合理的で、後悔のない資産形成を達成するための、最も重要な第一歩なのです。

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新NISAで、オルカン（eMAXIS Slim 全世界株式）の積立を始めた先生。

証券口座の設定画面で、「分配金受取コース」と「分配金再投資コース」の選択肢を見て、迷った経験はありませんか？

しかし、実は、オルカンは、これまで一度も、分配金を出したことがありません。 それは、なぜでしょうか。

この記事では、オルカンが、あえて「分配金を出さない」という戦略を取る、その、たった一つの、しかし、我々長期投資家にとって、極めて合理的で、有利な理由を解説します。

【結論】なぜ、オルカンは分配金を出さないのか？

まず、結論から申し上げます。 オルカンが分配金を出さないのは、その公式な方針説明（目論見書）にある通り、

信託財産の、長期的な成長を、最優先するため

です。 投資信託の内部で得た、世界中の企業からの配当を、投資家に分配せず、そのまま、ファンド内で、自動的に、再投資に回しているのです。

「内部再投資」という、最強の自動複利エンジン

この「内部再投資」の仕組みは、非常にシンプルで、そして、強力です。

1. オルカンが保有する、Appleや、トヨタといった、世界中の企業から、配当金が支払われます。
2. その配当金は、一度、ファンドの中に、現金としてプールされます。
3. そして、その資金が、ファンドマネージャーによって、自動的に、ファンドを構成する、新たな株式の購入に、充てられます。

我々が、何もしなくても、投資信託の内部で、資産が、勝手に、そして、効率的に、雪だるま式に増えていく。これが、「内部再投資」という、最強の自動複利エンジンの本質です。

【メリット】我々、長期投資家にとっての、2つの大きな利点

この「内部再投資」は、我々、現役世代の、長期投資家にとって、2つの、極めて大きなメリットをもたらします。

① 税効率の最大化（課税の繰り延べ）

もし、分配金として、一度、現金を受け取ってしまうと、NISA口座以外（特定口座など）では、そこに、約20%の税金がかかります。内部再投資は、この課税を、将来、我々が、その投資信託を、実際に売却するまで、完全に繰り延べる効果があります。

つまり、税金で引かれるはずだった分も、そのまま、運用に回すことができるため、長期的な複利効果が、より高くなるのです。

② 手間と、感情の排除

内部再投資は、この、手間と、感情の罠から、我々を、完全に、解放してくれます。これは、多忙な医師にとって、計り知れないメリットです。

分配金を受け取ると、「そのお金を、再度、投資に回す」という、我々自身の手間が発生します。そして、そこには、「つい、使ってしまう」「タイミングを計ってしまう」という、非合理な感情が入り込む、罠が、常に存在します。

まとめ：「分配金なし」は、欠点ではなく、最高の「機能」

eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）が、分配金を出さないこと。 それは、欠点などでは、断じてありません。

むしろ、それこそが、我々、現役世代の、長期投資家が、税効率と、複利効果を、最大限に享受し、そして、余計な手間や、感情に惑わされることなく、資産形成の王道を、歩み続けるために、設計された、最も合理的で、最も優れた「機能」なのです。

あわせて読みたい：より詳細な、投資戦略

よくある質問（FAQ）

Q1. 証券口座で「分配金再投資コース」を選んでおけば、結局、同じことではないのですか？ A1. 似ていますが、厳密には異なります。「再投資コース」では、一度、税金が引かれた後（NISA口座を除く）の、目減りした分配金が、再投資されます。一方、「内部再投資」は、税金が引かれる前の、より大きな金額が、そのまま再投資されるため、長期的な複利効果が、より高くなります。

Q2. 将来、オルカンが、分配金を出すようになる可能性はありますか？ A2. 可能性は低いと考えられます。このファンドの基本方針は、あくまで「信託財産の、長期的な成長」を最優先することであり、「分配金を出すこと」を目的としていないからです。方針が、根本的に変更されない限りは、このまま無分配が続くでしょう。

Q3. どうしても、分配金が欲しい場合は、どうすれば良いですか？ A3. その場合は、QYLDのような、カバードコール戦略を用いた、高配当ETFなど、全く異なる、商品設計の金融商品を選ぶ必要があります。ただし、それらには、本記事で解説した「内部再投資」のメリットとは、正反対のデメリット（成長性の放棄、税効率の悪化など）が存在することを、理解しておく必要があります。

「オルカンか、S&P500か」。 この二大インデックスファンドの選択は、資産形成における、最初の大きな決断です。

しかし、その先に、こう考える方もいるでしょう。 「いっそ、両方に投資しては、ダメなのだろうか？」と。

これは、いわば「併用療法」の検討です。この記事では、この2つの“標準治療薬”を併用した場合の相乗効果（メリット）と、重複投与（デメリット）について、データに基づき、医師の視点から、徹底的に分析します。

併用療法の「主作用」と「副作用」

主作用（メリット）

• ① 精神的な安定感の、向上「全世界と、最強の米国、両方を押さえている」という安心感。これは、「米国一本で、もし、他の国が大きく成長したら…」という、機会損失への恐怖を、和らげる効果があります。投資を、長期的に、継続する上で、この精神的な安定は、無視できない、重要な主作用です。
• ② 米国への、エクスポージャーの、微調整が可能オルカン（全世界株式）の、約60%は、米国株式です。これに、S&P500を、追加で組み合わせることで、ポートフォリオ全体における、米国への、投資比率（エクスポージャー）を、65%、70%、と、自らの相場観に基づき、能動的に、微調整することが可能になります。

副作用（デメリット）

① 限定的な、分散効果（薬理作用の重複）これが、最も重要な副作用です。先述の通り、オルカンの成分の、約60%は、S&P500そのものです。つまり、この2剤は、作用機序が、非常に似ており、併用しても、期待するほどの、リスク分散（リスクヘッジ）効果は、得られません。米国経済が、大きく下落する局面では、結局、両方とも、同じように、下落します。

② ポートフォリオ管理の、複雑化（服薬管理の、煩雑化）1本で済むところを、あえて、2本、管理する。これにより、資産全体の状況把握や、リバランスの際の、計算が、煩雑になります。この「手間の増加」という、コストを、上回るだけの、明確なメリットが、あるのかどうか、冷静に、判断する必要があります。

最適な配合比率の考察（データ分析）

では、この併用療法が、過去の「臨床成績（リターン）」に、どのような影響を与えたか、データで見てみましょう。

SP500とオルカンのパフォーマンス比較

現在のパフォーマンスを見てみましょう

eMAXIS Slim米国株式（S&P500）,eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）の比較チャートです

ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ 米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）とｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ 全世界株式（オール・カントリー）の設定来データを用いました

2018年10月からの比較になります。Valueは円で為替ヘッジなしになります。

設定来リターン

• オルカンのリターン: 約98.13%
• S&P500のリターン: 約126.66%

全米株の調子が2023年に入ってから良いのでリターンはS&P500の方が良いですね。基本的には同じか、S&P500がアウトパフォームする傾向を最近は認めています。

オルカンとS&P500を1:1のパフォーマンス

オルカンとS&P500半分ずつ50％持つとどんなパフォーマンスになるかというと、その中間になります。リターンは約112.4％

1:3と3:1（25％と75％）のパフォーマンス

比率を変えてみたものを示します。これも比例した結果となります。実際は一括買いではなくて、積立てが多いと思いますのでリターンもグラフも変わってくるので注意して下さい

各戦略のリターン比較

S&P500の方がリターンが高いので、比率が高い方がリターンが高くなります。

一方、オルカンについては2022年などは下落耐性を示しており安定感があるとも言えます。

総じて似たような動きとなることは覚えておいた方が良さそうです。

将来のパフォーマンスはわかりませんので、世界経済の伸び具合をみて劣後している方の比率を増やすのも他の地域の伸びを期待するという点で面白そうです。今後も最適な比率について検討していきたいと思います。

コストについて

信託報酬はS&P500の方が優れていたのですがオールカントリーが一気に半分に下げコストは上回ってきました。将来的にはS&P500も下げるかもしれませんがオルカンのメリットが生じています。

信託報酬比較

オールカントリー年率　0.1144％→年0.05775%に引き下げ　vs　S&P500　0.0968％

オルカンの信託報酬なんと半額に引き下げ、業界最低水準へ

【結論】どのような患者（投資家）に、この併用療法は有効か？

「単剤療法（オルカン or S&P500の、どちらか1本）」で十分な方:「究極の、シンプルさと、ほったらかし」を、求める、大多数の、合理的な、長期投資家。

「併用療法」が、選択肢となり得る方:「自らの、明確な相場観に基づき、米国への投資比率を、市場の平均（オルカン）よりも、少しだけ、高めたい（オーバーウェイトしたい）」という、明確な意図を持つ、やや、経験豊富な投資家。

まとめ：「併用」の、本当の意味を、理解する

オルカンと、S&P500を、両方、購入すること。 それは、「リスク分散」のため、というよりも、むしろ、「自らの、ポートフォリオにおける、米国への、投資比率を、意図的に、調整するための、一つの、高度な、技術である」と、理解するのが、最も、本質的です。

この、本当の意味を理解した上で、なお、その「手間」と「複雑さ」を受け入れる、というのであれば、それは、先生にとって、合理的な、選択肢の一つと、なり得るでしょう。

新NISAを始めよう！と意気込んだものの、多くの人がぶつかる最初の壁…。 それが、「オルカンとS&P500、一体どっちを買えばいいの？」という、究極の選択ではないでしょうか。

この記事では、投資の王道である二大巨頭をあらゆる角度から徹底比較！ それぞれのキャラクター、過去の実績から未来の可能性までを分かりやすく解説し、あなたがどちらを選ぶべきか、その答えを出すお手伝いをします。

この記事を読めば、もう迷いません！

まずはキャラクター紹介！この2つ、何が違うの？

細かい話の前に、まずは2つのキャラクターをざっくり掴みましょう。

【S&P500】アメリカ代表！最強の優等生チーム

• Apple、Amazonなど、アメリカを代表する優良企業約500社にまとめて投資。
• キャラクターは「超エリート集団」。一点突破型で、爆発的な成長力に期待！

【オルカン】全世界代表！まるごと安心パック

キャラクターは「世界選抜チーム」。究極の分散で、世界経済全体の成長に乗っかる安心感！

アメリカだけでなく、ヨーロッパ、日本、そしてインドなどの新興国まで、全世界の企業約3,000社にまとめて投資。

【過去の実績】リターン対決！勝ったのはどっち？

「で、実際どっちが儲かったの？」という疑問にお答えします。

2018年10月からの比較になります。Valueは円で為替ヘッジなしになります。

設定来リターン

• オルカンのリターン: 約98.13%
• S&P500のリターン: 約126.66%

グラフの通り、過去10年～15年においては、S&P500の圧勝です。 これは、GAFAMを筆頭とするアメリカ経済が絶好調だったことが大きな理由です。

「過去の実績を信じるなら、S&P500が魅力的」と言えますね。

中身を解剖！本当に「分散」できてる？

「じゃあ、全世界に分散できるオルカンの方がリスクは低いの？」 そう思うかもしれませんが、実はここに面白いポイントがあります。

オルカン（全世界株式）の構成比率

eMAXIS Slim全世界株式目論見書より引用

なんと、オルカンも中身の約6割はアメリカ株なんです。 そして、組み入れられている上位10社の顔ぶれは、S&P500とほぼ同じ。

つまり、

• S&P500は、アメリカへの「集中投資」
• オルカンは、アメリカを軸足にした「全世界への分散投資」

ということ。オルカンもアメリカ経済が不調になれば、当然大きな影響を受けます。「オルカンだから暴落しない」というわけではないので、注意が必要です。

eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）組み入れ上位銘柄

eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）組み入れ上位銘柄

未来の可能性は？成長性対決！

過去はアメリカが最強でしたが、未来はどうなるでしょうか？

• 「これからも世界をリードするのはアメリカだ！」 → そう信じるなら、迷わずS&P500。
• 「いや、これからはインドや新興国が爆発的に成長するかも…」 → その可能性も拾いたいなら、まるごと投資できるオルカン。

これは、あなたの「未来予測」次第。どちらが正解かは誰にも分かりません。

【重要】コスト（信託報酬）対決！

一昔前は差がありましたが、熾烈なコスト競争の結果、2025年現在では…

• eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）： 年率 **0.05775%**以内
• eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）： 年率 **0.09372%**以内

どちらも業界最低水準の超低コストです。このレベルになると、コスト差はほとんど気にしなくて良いと言えるでしょう。

結論：あなたにおすすめなのはこっち！タイプ別診断

結局、どちらを選ぶべきか。あなたの投資スタイルに合わせて、最適な選択肢を提案します。

S&P500がおすすめな人

とにかく高いリターンを狙いたい アメリカの経済成長を強く信じている ある程度のリスクは許容できる

→ 過去の実績と爆発力を重視する「積極派」のあなたに。

オルカンがおすすめな人

投資のことはあまり考えたくない、究極の「ほったらかし」がしたい 将来どの国が成長しても、その恩恵を受けたい 「全世界に分散している」という安心感が欲しい

→ 将来の不確実性に備え、世界全体に賭ける「バランス派」のあなたに。

Q. 両方買うのはアリ？

A. 全然アリです！ 例えば「S&P500を7割、オルカンを3割」のように組み合わせるのも一つの戦略です。 ただし、中身の6割がアメリカ株であるオルカンとS&P500は、値動きが非常に似ています。両方買ってもリスク分散効果は限定的である、ということは理解しておきましょう。

オルカン（全世界株）とS&P500（米国株）両方を購入するメリットは？

まとめ

オルカンとS&P500、どちらを選んでも、長期的な資産形成の王道であることに変わりはありません。 最も大切なのは、「自分が納得した投資先に、長く、淡々と積み立てを続けること」です。

この記事が、あなたの「最初の一歩」を踏み出す助けになれば幸いです。

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