利回り10%超──。

その、驚異的な数字だけを見て、高配当ETF「QYLD」に、魅力を感じていませんか？

しかし、その高い分配金は、一体、どこから生まれているのでしょうか。この記事では、このQYLDという金融商品の仕組み（カバードコール戦略）と、「将来の、資産成長の可能性」を、対価として差し出す、という、極めて重い“副作用”について徹底的に解剖します。

QYLDについて

グローバルＸ NASDAQ100・カバード・コール ETF(愛称：QYLD)

2013年12月から運用開始された、まだ運用期間が短いETFです。

NASDAQ100指数の株式を購入し、対応するコールオプションを売り、その利益を分配金として運用します

この表でリターンを見ると年10％相当分配金として配当金が得られます。

QYLDは国内証券会社SBI証券、楽天証券、マネックス証券　などで取り扱っています

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QYLDは、どうやって「高配当」を生み出しているのか？

QYLDの「高配当」の源泉は、「カバードコール」という、オプション取引戦略にあります。 その仕組みを、不動産に例えてみましょう。

あなたは、将来、大きく値上がりするかもしれない、一軒の家（NASDAQ100の株式）を持っています。

そこで、あなたは、ある契約を結びます。 「もし、来月末に、この家の価値が、10%以上、値上がりしていたら、その値上がり分は、全て、あなたに譲ります。その代わり、今、私に、手数料（オプションプレミアム）を支払ってください」と。

この、毎月受け取る「手数料」こそが、QYLDの、高い分配金の正体です。

つまり、QYLDは、未来に得られるかもしれない、大きな値上がり益（キャピタルゲイン）を、自ら放棄することで、現在の、確実な収入（インカムゲイン）を得ているのです。

QYLDのリターン、配当実績、チャート

QYLDの月足チャートです。NASDAQはコロナショックを乗り越えて爆発的な成長をしたハズなのに。。。2014年からは上値を切り下がってますね。そして、リーマンショック以前のデータは有りません。

仮に2014年で25＄購入→現在20.66＄でも8年で10％分配金毎年もらう計算で＋20＄で

今現在トータル40＄（税計算除く）ぐらいになっていますね。

QQQ vs QYLD パフォーマンス比較

では、この戦略を取った場合と、取らなかった場合（単純にNASDAQ100に投資）で、トータルリターンは、どうなるのでしょうか。

QYLDのトータルリターンは、QQQに、全く、歯が立ちません。これは、QYLDが、NASDAQ100の、最も美味しい「成長」の部分を、毎月、捨て続けている、という、動かぬ証拠です。

【構造的欠陥】なぜ、QYLDの価格は、右肩下がりを続けるのか？

QYLDの株価（元本）が、長期的に、右肩下がりになる傾向があるのは、その構造に、2つの、根本的な欠陥があるからです。

• ① 上昇相場に、完全についていけない: 株価の上昇局面では、その利益の大部分を、コールオプションの売却によって、自ら放棄してしまいます。
• ② 下落相場は、そのまま受け入れる: 株価の下落局面では、通常の株式と同様、その損失を、直接的に被ります。

つまり、この商品は、「喜びは半分、悲しみは倍」という、極めて不利な、構造的欠陥を、生まれながらに持っているのです。さらに、株価が下落して、オプションプレミアムだけでは高い分配金を維持できなくなると、元本の一部を取り崩して分配する「タコ足分配」に陥るリスクもあります。

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どのような投資家に、QYLDは「適応」となるのか？

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まとめ：未来の成長を、現在のキャッシュフローに“両替”するということ

QYLDは、利回り10%超という、非常に魅力的な顔をしています。 しかし、その本質は、将来得られるはずだった、100万円、1000万円の、大きな成長の果実を、目先の、数万円の現金に、極めて不利なレートで“両替”し続ける行為に他なりません。

我々、現役世代の医師が、本当にやるべきことは、目先のキャッシュフローに目を奪われることではなく、全世界株式やS&P500、あるいは、NASDAQ100そのものに、長期的に投資し、その成長の果実を、最大限に、享受することです。

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